http://xas.keujorp.cn/Good Luck To You!http://xas.keujorp.cn/?id=39964<p>　　<span >Roblox</span><span ></span>第一季度财报显示其安全措施的推进正开始给平台带来明显的阻力，公司股价因此再度承压。该公司报告日活跃用户数为1.32亿，同比增长35%，但低于分析师预期的1.438亿。这一差距尤为重要，因为它也标志着日活跃用户数连续第二个季度环比下降。预订量达到17亿美元，略低于华尔街预期的17.3亿美元。财报公布后，该公司股价下跌约21%，投资者正在权衡Roblox的儿童安全改革是否会在短期内继续压制增长。</p> <p>　　该公司还下调了全年预订量预测，将其直接归因于“积极推动加强安全措施”。Roblox目前预计今年预订量最高可达76亿美元，低于此前预计的最高85.5亿美元，同时预计用户数量将在下一季度继续下降。管理层表示，新用户增长受到了年龄验证功能推出所带来的“大于预期的阻力”的抑制。自1月份以来，未完成年龄验证的用户可能无法在平台上与其他人聊天，而对于9岁以下的用户，聊天功能则默认为关闭状态。首席财务官Naveen Chopra曾在10月份警告称，在历经了由两款破纪录游戏推动的一年后，2026年的严峻比较可能会带来潜在阻力，包括新的安全政策。</p> <p>　　对于投资者而言，Roblox的故事现在看起来像是与长期信任重建相关的短期增长受挫。该平台多年来一直因不法分子利用其引诱儿童而受到审查，并面临多起来自州总检察长的诉讼。4月下旬，Roblox与三个州的检察长就以3580万美元就儿童安全保护问题达成和解，而德克萨斯州、田纳西州、佛罗里达州、爱荷华州和内布拉斯加州的检察长仍在对该公司提起未决的儿童安全诉讼。首席执行官David Baszucki表示，公司认为这些安全措施具有重要的战略优势，并且是对平台长期健康发展的正确决策，包括通过新的专用青少年账户。他还宣布了一个代号为“R-R”的内部元宇宙项目，他表示该项目将定义一个将逼真图形、多人游戏和类人非玩家角色结合成“一个统一的现实”的新技术前沿。</p> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP <p>责任编辑：张俊 SF065</p>Sat, 02 May 2026 08:08:01 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39901<p>外汇市场行情回顾</p> <p>美元指数4月29日（周三）收盘上涨326点，涨幅0.26%，报98.956点；</p> <p>美元兑人民币汇率4月29日（周三）收盘上涨31点，涨幅0.05%，报6.8306点；</p> <p>澳元兑美元汇率4月29日（周三）收盘下跌66点，跌幅0.92%，报0.7110点；</p> <p>欧元兑美元汇率4月29日（周三）收盘下跌36点，跌幅0.61%，报1.1673点；</p> <p>英镑兑美元汇率4月29日（周三）收盘下跌41点，跌幅0.30%，报1.3472点；</p> <p>新西兰元兑美元汇率4月29日（周三）下跌13点，跌幅0.22%，报0.5894点；</p> <p>美元兑加元汇率4月29日（周三）上涨9点，涨幅0.06%，报1.3683点；</p> <p>美元兑瑞士法郎汇率4月29日（周三）上涨23点，涨幅0.29%，报0.7893点；</p> <p>美元兑港币汇率4月29日（周三）下跌26点，跌幅0.03%，报7.8346点；</p> <p>美元兑日元汇率4月29日（周三）下跌2700点，跌幅0.07%，报159.1400点。</p> <p>2026年04月30日重点关注的财经数据与事件</p> <p>15:00瑞士4月KOF经济领先指标</p> <p>15:55德国4月季调后失业人数</p> <p>15:55德国4月季调后失业率</p> <p>16:00德国第一季度未季调GDP年率初值</p> <p>17:00欧元区4月CPI年率初值</p> <p>17:00欧元区4月CPI月率初值</p> <p>17:00欧元区第一季度GDP年率初值</p> <p>17:00欧元区3月失业率</p> <p>19:00英国央行公布利率决议</p> <p>19:30英国央行行长贝利召开新闻发布会</p> <p>20:15欧洲央行公布利率决议</p> <p>20:30加拿大2月GDP月率</p> <p>20:30美国至4月25日当周初请失业金人数</p> <p>20:30美国3月核心PCE物价指数年率</p> <p>20:30美国3月个人支出月率</p> <p>20:30美国第一季度劳工成本指数季率</p> <p>20:30美国第一季度实际GDP年化季率初值</p> <p>20:30美国第一季度实际个人消费支出季率初值</p> <p>20:30美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值</p> <p>20:30美国3月核心PCE物价指数月率</p> <p>20:45欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会</p> <p>21:45美国4月芝加哥PMI</p> <p>22:00美国3月谘商会领先指标月率</p> <p>次日05:00苹果财报电话会</p>Thu, 30 Apr 2026 19:05:33 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39864<p> 专题：聚焦美股2026年第一季度财报</p> <p>　　必胜客同店销售额基本持平</p> <span>塔可钟同店销售额增长 8%，肯德基增长 2%，必胜客同店销售额与去年同期基本持平。</span> <p>　　<span >百胜餐饮集团</span><span ></span>一季度营收实现增长，主要由旗下<strong>塔可钟</strong>和<strong>肯德基</strong>连锁品牌业绩带动。</p> <p>　　这家快餐连锁运营商于周三公布，在截至 3 月 31 日的季度中：</p> <p>　　季度净利润 4.32 亿美元，折合每股收益 1.55 美元；上年同期净利润 2.53 亿美元，每股收益 0.90 美元。</p> <p>　　剔除一次性项目后，调整后每股收益 1.50 美元，高于 FactSet 分析师预期的 1.38 美元。</p> <p>　　营收同比增长 15%，达<strong>20.6 亿美元</strong>，高于市场预期的 20.4 亿美元。</p> <p>　　门店同店销售表现：</p> <ul> <li>塔可钟：同店销售额增长 8%</li> <li>肯德基：同店销售额增长 2%</li> <li>必胜客：同店销售额同比基本持平</li> </ul> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP <p>责任编辑：郭明煜 </p>Thu, 30 Apr 2026 10:05:35 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39770<p>4月28日，A股低开之后震荡下跌，三大股指全线走低，创业板跌超1%，生物科技板块爆发，药明康德财报后涨停，券商、煤炭、房地产等反弹。</p> <p>港股低开低走，恒指、恒科指双双下跌，科网股多数下跌。债市方面，国债期货集体反弹，商品方面，国内商品期货大多数品种下跌，多晶硅再跌超4%。核心市场走势：</p> <p>A股：截至发稿，沪指跌0.05%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.90%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105556177734495699876.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片1" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>港股：截至发稿，恒指跌0.33%，恒科指跌0.65%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105557177734495711231.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片2" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>债市：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105557177734495721809.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片3" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>商品：国内商品期货大多数品种下跌，截至发稿，燃油、沥青逆势涨3%，原油、乙二醇、集运指数、甲醇、丙烯涨超1%，香蕉、豆粕、不锈钢等上涨，鸡蛋、沪镍、菜籽、工业硅、螺纹钢、氧化铝、沪铜、沪金下跌，纸浆、热轧卷板、焦煤、铁矿石、沪铝、锰硅、沪银、铂金、焦炭跌超1%，钯金、碳酸锂、沪锡、烧碱跌超3%，玻璃跌3%，多晶硅延续跌势，再跌超4%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105557177734495770151.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片4" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>09:42</p> <p>药明康德H股涨近15%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105557177734495710733.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片5" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>09:41</p> <p>半导体设备股震荡下挫，盛美上海跌超10%，至纯科技逼近跌停，芯源微、矽电股份、耐科装备、晶升股份跟跌。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105558177734495883159.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片6" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>09:35</p> <p>早盘CRO概念走强，药明康德逼近涨停，凯莱英、博腾股份、康龙化成、药石科技、泓博医药跟涨。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105558177734495814352.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片7" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>消息面上，药明康德最新披露的2026年一季报显示，公司实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%，一季度营收首次超越百亿元；实现归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%。营业收入、归母净利润均创下历史同期新高。</p> <p>09:33</p> <p>创业板指下挫跌逾1%，沪指跌0.23%，深成指跌0.71%。EDA、半导体芯片、酒店旅游等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3500只。</p> <p>09:26</p> <p>上证指数低开0.25%，创业板指跌0.69%。光伏、风电、半导体、虚拟电厂、AI应用、能源金属、液冷服务器概念股走低；CRO、稀土、CPO概念股走强。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105558177734495825679.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片8" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p> <p>09:21</p> <p>恒生指数低开0.43%，恒生科技指数跌0.33%。宁德时代跌逾6%，中国宏桥、洛阳钼业跌逾3%；药明康德涨逾8%。</p> <p><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260428105559177734495999232.png" alt="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整 - 图片9" title="AH股齐跌：创业板跌超1%，生物科技爆发、药明康德涨停，恒科指跌近1%，科网股调整" /></p>风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。Tue, 28 Apr 2026 10:55:56 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39761<p>　　美国航空周一宣布，将通过出售由飞机支持的证券筹集11.4亿美元资金，所筹款项将用于购买新飞机、为现有飞机再融资及支持一般公司用途。</p> <p>　　大额融资：支持32架飞机</p> <p>　　此次发行由两只债务证券组成。金额较大的一只为9.05亿美元的增强型设备信托证书，平均期限7.7年，市场定价收益率约5.625%；另一只金额为2.358亿美元，期限较短。两只债券由包括11架<span >波音</span><span ></span>737 MAX 8和6架<span >空客</span><span ></span>A321XLR在内的32架新型及现役飞机担保。</p> <p>　　虽然美国航空自身信用评级为B+，低于投资级四档，但由其飞机担保的较长期债券预计将获得标普A级评级。增强型设备信托证书结构允许低于投资级信用评级的航空公司通过提供飞机抵押品，进入投资级债券市场融资。<span >高盛</span><span ></span>、<span >三菱日联金融</span><span ></span>集团和<span >摩根士丹利</span><span ></span>担任此次债券发行的主承销商。</p> <p>　　融资背景：应对燃油成本飙升</p> <p>　　美国航空选择此时进入债券市场，与行业燃油成本大幅上涨直接相关。受地缘冲突导致油价持续攀升影响，航空燃油目前约占航司运营成本的四分之一。公司此前警告，今年燃油账单预计将增加超过40亿美元，燃油价格将维持在每加仑约4美元的高位。公司已因此下调2026年全年盈利预期，预警全年可能出现亏损。</p> <p>　　尽管燃油成本承压，美国航空第一季度财报仍显示强劲运营信号。当季实现创纪录的139.1亿美元营收，同比增长10.8%，调整后每股亏损0.40美元，优于市场预期的0.47美元亏损。Jefferies将该股目标价从12美元上调至13美元，BMO Capital上调至13.50美元。</p> <p>　　美国航空2026年全年每股收益指引范围为亏损0.40美元至盈利1.10美元，公司计划将运力扩大约4%，约为行业整体增速的两倍。</p> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP <p>责任编辑：张俊 SF065</p>Tue, 28 Apr 2026 08:13:04 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39697<p>高盛认为，DeepSeek V4的核心意义在于以更低成本支持更复杂的智能体应用落地，从而打开AI应用规模化的新空间。</p> <p>追风交易台消息，4月24日，高盛Ronald Keung团队发表研报，全新开源的V4模型是DeepSeek效率优先、开源路线的延续。</p> <p>在技术层面，V4通过架构升级实现长上下文窗口的大幅降本，并明确押注华为国产芯片。在市场层面，这一发布加速了中国AI模型竞争的白热化，编程能力、任务完成率与多模态将成为定价权的核心分水岭。</p> <p>高盛维持对云计算与数据中心板块的推荐评级，算力成本效率的持续改善将推动AI应用加速渗透，企业端AI代理增长与消费端AI助手的双轮驱动，将支撑云服务定价能力持续提升。</p> <p>V4架构升级，以更少内存撑起更长上下文</p> <p>DeepSeek V4以Pro和Flash两个版本发布。</p> <p>Pro版本为旗舰规模，参数量达1.6万亿（激活参数490亿）；Flash版本相对轻量，参数量2840亿（激活参数130亿）。两款模型均支持100万词元token的超长上下文窗口，与美国顶尖模型（SOTA）持平，但所需内存与KV缓存大幅压缩。</p> <p>根据高盛报告，V4 Pro在100万上下文场景下，单词元token推理所需浮点运算量（FLOPs）仅为DeepSeek V3.2的27%，KV缓存占用仅为10%；V4 Flash则更为激进，FLOPs降至10%，KV缓存压缩至7%。</p> <p>这一效率跃升依托三项关键架构创新实现：</p> <p>混合注意力机制方面，V4引入压缩稀疏注意力（CSA）与重度压缩注意力（HCA）的混合架构。CSA先对KV缓存进行序列维度压缩再执行稀疏注意力计算，HCA则采用更激进的压缩但保留稠密注意力，两者协同大幅降低长输入所需的临时内存。</p> <p>训练稳定性方面，V4引入mHC机制，增强信息在多层网络中传递的稳定性；</p> <p>同时采用Muon作为主训练优化器（部分模块保留AdamW），以适应比V3更复杂的网络架构，提升训练过程的收敛质量。</p> <p>高盛指出，上述效率增益对长时任务场景意义更为显著，典型用例是需要处理大量上下文的长周期代理任务。</p> <p>值得注意的是，DeepSeek当前仍专注于基础文本模型，而阿里巴巴、字节跳动、MiniMax等互联网巨头与独立模型玩家则更倾向于多模态/全模态路线，在AGI探索路径上存在明显分化。</p> <p>国产芯片加速落地，华为昇腾950铺路降价空间</p> <p>此次V4发布的另一重要信号，是DeepSeek明确将华为昇腾950超级节点的量产纳入其商业路径。</p> <p>DeepSeek预计随着华为Ascend 950超级节点在2026年下半年实现大规模供货，V4 Pro版本的API定价将迎来显著下降。</p> <p>高盛报告显示，这一表态具有双重意涵：</p> <p>其一，DeepSeek的成本竞争力将进一步强化，为更广泛的应用落地创造条件；</p> <p>其二，在芯片持续收紧的背景下，中国顶尖AI模型向国产算力迁移的趋势得到头部玩家的明确背书。</p> <p>从目前定价来看，高盛数据显示V4 Pro在主流API平台上的定价已具备竞争力，而随着国内算力供给扩容，这一优势预计将在2026年下半年进一步扩大。</p> <p>国内AI模型竞争进入差异化阶段</p> <p>DeepSeek V4的开源发布，迅速触发中国AI模型阵营新一轮密集跟进。</p> <p>据高盛梳理，近期竞相推出新模型的玩家包括：Kimi K2.6、阿里巴巴Qwen3.6-Max、腾讯Hy3预览版、小米V2.5，以及预计将于5月推出的MiniMax M3/Hailuo。</p> <p>在高盛看来，未来决定各模型定价权的关键差异化因素将集中在两个维度：</p> <p>编程/任务完成成功率，智谱的GLM模型在代码能力排名中名列前茅；</p> <p>多模态能力，字节跳动、阿里巴巴和MiniMax在这一方向投入最为深入。</p> <p>研报指出，两类玩家优劣势清晰：</p> <p>独立AI玩家比如MiniMax，组织效率高、决策链路短，即使基础文本API定价极低，仍能实现40%的毛利率，这是高盛的预测数据。</p> <p>互联网大厂比如字节、腾讯、阿里，核心业务现金流充沛，更适合布局AI基础设施与云赛道，需要设置独立的AI团队激励方案留存人才，比如字节豆包团队已有独立激励。</p> <p>值得关注的是，高盛报告援引新闻报道称，腾讯和阿里巴巴正在洽谈以逾200亿美元估值投资DeepSeek，而智谱和MiniMax的最新市值分别约为530亿美元和310亿美元，这一潜在交易折射出巨头对稀缺顶层AI能力的争夺逻辑。</p> <p>首选赛道逻辑不变：云计算与数据中心</p> <p>高盛维持云计算与数据中心为中国互联网首选子赛道的判断，逻辑在于：</p> <p>AI词元Token需求的持续增长将驱动云服务采购量上升；</p> <p>企业客户与AI代理的增长正推动云/词元Token定价能力改善；</p> <p>消费级AI助手的持续渗透贡献增量需求。</p> <p>在To-B企业云市场，阿里巴巴以最大外部AI云营收规模领跑；在To-C消费市场，字节跳动目前是AI聊天机器人日均Token用量最大的平台，中国AIGC应用的DAU整体保持强劲增长，2026年3月环比增速高达36%。</p> <p>重点推荐标的方面，高盛持续强调万国数据、世纪互联、阿里巴巴和金山云四只核心标的，作为把握中国AI基础设施扩张红利的核心配置方向。</p> <p>此外，第二梯队是电商与出行赛道，第三梯队是AI模型相关标的，第四梯队是游戏与娱乐赛道。</p> <p >本文来源“华尔街见闻”，作者鲍奕龙，FOREXBNB编辑：王秋佳。</p>Sun, 26 Apr 2026 19:38:40 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39528<p >4月23日，美伊战争进入第八周。</p> <p >就在几天前，局势一度出现转机：以黎停火落地，伊朗宣布重开霍尔木兹海峡，伊斯兰堡谈判似乎近在眼前。但随后，特朗普宣布美国海上封锁不会解除，并下令登检驶往伊朗的船只——伊朗随即宣布重新关闭海峡，并强硬拒绝第二轮谈判。</p> <p >这种反复无常已经不是第一次了。</p> <p >从开战到现在，这场冲突始终可以用同一个词来描述：疯狂。一个被幕僚请出战情室的“疯王”总统，打了一场以小时反转的无解战争，制造出连主流媒体都看不懂的失控市场。</p> <p >而最新披露的内幕，让我们真正看清楚，这种“疯狂与失控”究竟从何而来，又会把局势导向何方。</p> “疯王”特朗普：那个被关在门外的总统 <p >4月22日，据美国当地媒体最新流出的内幕显示，今年复活节周末发生的一幕，深刻揭示了这场战争的管理方式。</p> <p >当时，一架美军F-15在伊朗领空被击落，两名飞行员下落不明。消息传到白宫时，特朗普对着幕僚大喊大叫了数小时。</p> <p >“欧洲人没有给任何帮助，”他反复说。彼时全美平均油价已升至每加仑4.09美元，而1979年伊朗人质危机的画面，一直在他脑海中萦绕。</p> <p >“你看卡特（第39任美国总统）……直升机，人质，这让他输掉了大选，”特朗普当时抱怨道，“真是一团糟。”</p> <p >他要求军队立刻去救人。但幕僚们判断，他的急躁在这种时刻帮不上任何忙。于是，他们把总统挡在了决策室外，只在关键节点才出去向他汇报进展。</p> <p >副总统万斯从戴维营接入视频，白宫幕僚长苏茜·怀尔斯从佛罗里达家中拨入，整个团队几乎分钟级地跟踪救援进展——飞机陷入沙地、对伊朗军队实施声东击西……而总统，只能在外面等电话。</p> <p >一名飞行员很快被找到。第二名飞行员直到周六深夜才被救出。凌晨两点过后，特朗普才去睡觉。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161747177693226732443.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片1" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> <p >六小时后，他在复活节早上发出了那条震惊世界的社交媒体帖子：“开他X的海峡，你们这些疯子（Open the Fuckin' Strait, you crazy bastards），否则你们将活在地狱里。”帖子末尾，他附上了一句伊斯兰祈祷词。</p> <p >这条帖子并非出自任何国家安全计划。据白宫高级官员透露，这是特朗普的即兴发挥。他说，他想让自己“看起来尽可能不稳定、尽可能具有侮辱性”，因为他认为这是伊朗人“听得懂的语言”。</p> <p >发完之后，他问幕僚：“反响怎么样？”</p> <p >从被恐惧吞噬的崩溃者，到扮演疯狂的战略家——特朗普在12小时内完成了切换。问题是：哪个才是真的他？还是说，两者都是？</p> <p >国际关系学者约翰·米尔斯海默（John Mearsheimer）在最新采访中用了一个词：疯王（mad king）。</p> “疯狂的战争”：美伊底层信任被摧毁 <p >在这种极度情绪化的主导下，美国的外交动作出现了严重的反常识倒退，直接导致了今天和谈的破裂。</p> <p >伊朗多次强调，是美国一次次的威胁和反复无常，导致他们拒绝第二轮谈判。</p> <p >米尔斯海默在复盘中一针见血地指出，在上周五，其实出现过一个极其宝贵的停火窗口：伊朗已作为善意回应初步开放海峡时，美方本该顺水推舟推进伊斯兰堡谈判。</p> <p >但特朗普政府却在这一刻亲手撕毁了默契：他不仅公开宣布拒绝解除对伊朗的海上封锁，甚至下令美军拦截、开火并登船搜查伊朗船只。</p> <p >“结果就是，伊朗人做了一个180度的大转弯，重新关闭海峡。”</p> <p >这种毫无战略定力、在关键时刻“反复横跳”的战术，彻底透支了华盛顿的战略信誉。在伊朗强硬派眼中，美国已经沦为毫无契约精神的“疯子”，任何谈判都失去了意义。</p> <p >信任的彻底崩塌，直接将和谈推向了死亡。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161748177693226850919.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片2" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> “疯狂的战略”：以色列如何“兜售”战争与“控制”特朗普 <p >而这场失控的源头，在于华盛顿极其罕见地将大国战略“外包”给了外部势力的游说。</p> <p >国际关系学者约翰·米尔斯海默表示，除了国防部长皮特·海格塞斯（Pete Hegseth）等极少数人外，美国大多数军事和情报高层对这场战争持强烈的怀疑甚至反对态度。他们清楚地预判到了极高的风险，包括伊朗封锁海峡的反制。</p> <p >但特朗普完全无视了本国专家的警告。米尔斯海默直言：“是以色列人向他兜售了一套说辞（sold him a bill of goods）。”</p> <p >在白宫战情室里，以色列摩萨德负责人戴维·巴尼亚（David Barnea）和总理本雅明·内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）向特朗普描绘了一个幻境：</p> <p >美军的强大武力将带来一场迅速而决定性的胜利，根本无需担心伊朗关闭霍尔木兹海峡。沉迷于委内瑞拉“数小时兵不血刃更换政权”经验的特朗普，毫不犹豫地买单了。</p> <p >战争开始后，特朗普每天早上都会看到伊朗境内的爆炸画面和一些“胜利视频”的剪辑。幕僚描述，他对军事力量的规模感到“震撼”，连连称赞美国军队的表现。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161748177693226817641.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片3" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> <p >但战场上的“令人印象深刻”，并没有转化成政治上的胜利。当战争真正步入深水区，战略的失控开始显现。</p> <p >一方面，面对扼杀全球20%原油供应的海峡封锁，特朗普拒绝了军方派遣地面部队夺取哈尔克岛（承担伊朗90%石油出口）的建议，因为他极度恐惧产生不可接受的美军伤亡；</p> <p >另一方面，以色列甚至越过美国，直接袭击了伊朗最大的南帕尔斯气田，迫使特朗普不得不在社交媒体上紧急撇清关系。这种战略上受制于人、战术上投鼠忌器的状态，注定了战争进程的彻底失控。</p> “疯狂的霍尔木兹”：一个无人有计划的问题 <p >当顶层决策者既不可预测又被外部势力牵引时，底层执行必然陷入混乱。霍尔木兹海峡就是最好的例子。</p> <p >战争爆发前，特朗普曾告诉团队，伊朗政府在海峡问题上很可能会屈服，即使不屈服，美军也能应对。而当油轮交通在轰炸开始后迅速陷入停滞时，部分白宫顾问感到猝不及防。</p> <p>特朗普后来表示了迟来的惊讶：“一个拿着无人机的人就能把它关掉。”</p> <p>这是整个故事中最具讽刺性的画面：发动战争的人，没有想过战后会发生什么。</p> <p >面对这种高层对核心咽喉缺乏预案的窘境，市场研究机构Bianco Research创始人吉姆·比安科（Jim Bianco）在4月23日的Hedgeye投资峰会上说得更直白：</p> <p >“我的挫败感在于，他们对霍尔木兹海峡根本没有计划，或者说有计划但根本不管用。市场现在真正在乎的是石油的流动。对核武器问题，市场可以有耐心；但对石油流动，市场没有耐心。”</p> <p >在这种来回横跳的政治游戏中，布伦特原油已经突破了102美元，完全逆转了上周的跌势，且还在继续走高。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161748177693226841207.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片4" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> “癫狂的市场”：“原油定价机制已瘫痪” <p >当政治决策失去锚点，金融市场也会失去锚点。</p> <p >最先崩溃的是底层大宗商品的定价机制。吉姆·比安科揭示了一个极其危险的信号：全球原油市场的定价功能已经瘫痪（dysfunctional）。</p> <p >在正常年份，无论是加拿大西部精选、布伦特、WTI还是即期阿曼原油，它们之间的价差通常维持在1至2美元的极窄区间，这是全球能源供应链健康的标志。但今天，伴随着双向封锁和“无时间表”的持久战，这些现货原油的价差已经暴增至惊人的60美元！</p> <p >“如果你极度看空，你能找到70美元的报价；如果你极度看多，市场上同样有130美元的实货报价。”</p> <p >比安科警告称，这种极端的离散性证明原油市场的物理网络已经被地缘政治切断。布伦特原油突破102美元只是表象，真正致命的是，底层定价之锚已经荡然无存。</p> <p >换句话说：没有人知道石油到底值多少钱。这不是市场波动，是市场失灵。</p> <p >然而，面对实体经济的深渊，美国的金融市场却呈现出一种“末日狂欢”般的癫狂。</p> <p >美国股市依然在创出新高。资金像追逐“模因股（meme stock）”一样，根据特朗普情绪化的推文进行高频交易。只要白宫释放一丁点利好，市场就无脑买入。</p> <p >而特朗普本人甚至在战争胶着之际，还把大量时间花在向金主吹嘘自己应获“荣誉勋章”、以及研究白宫舞厅的装修图纸上。</p> <p >但虚幻的K线掩盖不了底层的流血。密歇根大学消费者信心指数给出了最残酷的判决——这项拥有74年历史的权威数据，在今年3月史无前例地暴跌至47点。</p> <p >美国公众对当下经济的绝望程度，已经远远超过了2008年次贷危机、911恐怖袭击以及上世纪70年代的大通胀时期。</p> <p >这是一幅极度撕裂且完全失控的K型宏观画面：股市多头在为白宫操纵的新闻流举杯，而高达4.09美元的汽油标价已经击穿了普通民众的生存底线。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161749177693226940311.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片5" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> 特朗普在“操盘”市场吗？ <p >这是市场参与者最敏感、也最难以公开讨论的问题。</p> <p >麦卡洛（Keith McCullough）在峰会上直接说出了很多人心里的话：“特朗普似乎越来越习惯于在他想要的时候、朝他想要的方向操控市场走势，因为人们还是过于专注于单一因素。”</p> <p >他进一步指出，当前美元、油价、黄金、比特币之间的相关系数已接近95%。“这不复杂，”他说，“如果你能提前知道油价和美元的走向，你就能知道几乎所有资产的方向。”</p> <p >更引人注目的是他提到的一个细节：伊朗方面已经开始发布乐高玩具的表情包，嘲讽特朗普每次宣布海峡“即将开放”前都有人在做空石油。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260423161749177693226997309.png" alt="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场” - 图片6" title="“疯王”特朗普、“疯狂的战争”与“癫狂的市场”" /></p> <p >“这已经是公开的秘密了，”麦卡洛说，“而且似乎没有人在乎，因为大家都想要同一件事——市场涨，特朗普在拉，好，继续。”</p> 这场博弈的真正风险 <p >米尔斯海默在采访中说了一句话，值得反复咀嚼：</p> <p >“特朗普政府应该想要达成一项协议。原因有两个：第一，他们没有办法在升级的道路上取得胜利；第二，他们有把全球经济推下悬崖的风险。所以他们应该想要一个协议。”</p> <p >“但有时候特朗普表现得像是想要协议，有时候又表现得像是不想要。”</p> <p >这正是当前局势最危险的地方——不是任何一方蓄意为之的毁灭，而是一种系统性的、由决策混乱驱动的失控。</p> <p >特朗普既不敢真正派地面部队夺取哈尔克岛，又在社交媒体上不断发出最强硬威胁，甚至在幕僚试图管控局面时放出相互矛盾的信号。</p> <p >这场“懦夫博弈”中，双方都在等对方先眨眼。而问题在于：当其中一方的决策者本身就处于某种不可预测的状态时，没有人能真正计算出这场博弈的纳什均衡在哪里。</p> <p >而“失控”的齿轮一旦开始转动，便很难在短期内停下。</p>风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。Thu, 23 Apr 2026 16:17:47 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39497<p>FOREXBNB获悉，欧盟公布了一系列措施，例如优化航空燃油分配，作为应对伊朗战争引发的能源危机的计划。该计划名为“加速欧盟”(AccelerateEU)，由欧盟委员会周三宣布，旨在为成员国提供遏制能源价格上涨、应对潜在燃料短缺的工具，同时不损害欧盟气候目标，也不引发国家间有害竞争。其长期目标是通过经济电气化避免未来化石燃料冲击。</p> <p>从市场现状来看，欧洲天然气价格在经历前期的剧烈跳涨后，目前正徘徊在关键支撑位附近。虽然美伊双方进入了某种形式的战略相持，使得短期内价格波动有所收敛，但“封锁依旧”的现实依然是悬在欧洲工业头上的达摩克利斯之剑。</p> <p>这种表面上的平稳掩盖了供需结构的深度扭曲，尤其是全球液化天然气(LNG)物流链的重构已导致欧盟化石燃料进口账单额外飙升了数百亿欧元。欧盟此次出台的政策包，核心目的便是利用当前市场拉锯的窗口期，通过行政与财税双重手段，缓解封锁现状对实体经济的持续侵蚀。</p> <p>尽管当前欧盟面临的形势较俄乌冲突升级后引发的天然气价格飙升危机稍缓，但此次危机在受影响的大宗商品种类及对全球经济的影响上可能更为深远。欧盟各国政府已采取行动，力求将物价上涨对民众和企业的影响降至最低。欧盟气候专员沃普克·霍克斯特拉在采访中表示：“与三个月前相比，更多人意识到唯一出路是将气候竞争力与能源独立更紧密结合。我们需尽快实现能源独立。”</p> <p>在短期市场保障方面，欧盟委员会明确将优化成员国间的航空燃油分配作为优先事项，并拟于下月出台具体法规，以确保民航等关键经济支柱在短缺期间的平稳运行。与此同时，针对天然气储量的安全性，欧盟重申了储气指标的灵活性，允许成员国在保障供暖季安全的前提下，将其储存目标在90%的基础上下调10至15个百分点，从而降低在当前高价位强行补库的财政风险。</p> <p>从长远看，欧盟正加大力度推进经济电气化，以削弱化石燃料对整体能源系统的控制。未来数月，欧盟将推出电气化战略及立法提案，确保电力税收低于石油和天然气。欧盟领导人将在未来两天于塞浦路斯举行的会议中讨论该计划。欧盟委员会还将在下月部长级非正式会议前提交一份减少化石燃料需求的措施清单。截至目前，伊朗战争已使欧盟化石燃料支出增加240亿欧元(280亿美元)。</p> <p>值得注意的是，本次计划标志着欧盟在核能政策上发生了战略性转向，核电被正式提升至维护“战略主权”的核心地位。欧盟委员会明确建议成员国推迟现有核电站的退役计划，并承诺简化核燃料供应链的审批流程，以对冲传统油气供应链的脆弱性。</p> <p>此外，欧盟还启动了极具地缘战略色彩的能源外交，通过与挪威、尼日利亚及阿尔及利亚等非湾区供应商签署“绿色挂钩”协议，以长期的清洁能源技术投资换取短期的天然气供应优先权，特别是启动地中海能源走廊增压工程，力求在年底前显著提升非洲气源进入欧洲的流量。</p> <p>为了维持实体经济的韧性，欧盟在财政补贴方面设定了精细化的“国家援助框架”，允许成员国为受灾严重的企业提供高达能源成本增幅80%的临时救助。为防止富裕成员国过度补贴引发市场失衡，该政策设定了严格的利润门槛和绿色投资对赌条款，要求获助的大型企业必须将补贴额度回馈于未来的碳中和转型。</p> <p>通过将气候竞争力与能源独立性深度绑定，欧盟正试图在伊朗战争的阴霾下，利用财税杠杆迫使电力税收低于油气成本，从而在危机中加速完成从化石燃料依赖向全域电气化的战略跨越。</p>Thu, 23 Apr 2026 00:56:16 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39475<p >FOREXBNB获悉，一项对经济学家的最新调查显示，尽管中东战争引发的能源冲击导致通胀上升，但英国央行预计将在2026年全年维持利率不变。调查显示，经济学家上调了对2026年每个季度的通胀预期，并预计通胀率将在下半年达到3.3%的峰值。尽管如此，经济学家预计英国央行很可能维持基准利率为3.75%直至2027年第一季度，并在明年晚些时候进行两次各25个基点的降息。</p> <p >这项调查结果与市场定价存在明显分歧。交易员们目前预计，英国央行将在9月前加息25个基点，并预计在年底前再次加息的概率约为45%。而在中东战争爆发前，市场原本预计英国央行今年将进行降息。</p> <p >德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾表示：“展望未来，我们预计英国经济增长将趋于温和。尽管经济前景面临的一些下行风险有所减弱，但我们仍然认为，相对于我们的核心预测，经济活动的风险仍偏向下行。”</p> <p >经济增长前景趋弱</p> <p >在能源成本飙升的拖累下，英国的经济增长前景已有所减弱。上述这项在4月9日至15日期间进行的调查显示，经济学家预计英国经济在2026年将增长0.7%、2027年将增长1.2%。这两个数字均低于先前的预测。</p> <p >国际货币基金组织(IMF)同样于本周下调了英国经济增长的预期。IMF表示，英国经济2026年预计仅增长0.8%，远低于此前预测的1.3%。该组织对英国经济增长预期的下调幅度在主要发达经济体中是最大的，反映出中东战争带来的通胀冲击让英国付出了高昂代价。</p> <p >IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙将英国经济增长预期下调归咎于三大因素：对天然气进口的依赖、储能设施的匮乏，以及财政大臣里夫斯实施300亿英镑增税计划后去年底出现的经济增长疲软。古兰沙表示，英国的能源结构高度依赖天然气——中东战争已导致英国严重依赖的天然气价格翻了一番，虽然许多天然气由英国本土生产，但仍有一部分需要进口，而进口天然气按市场价格计算，成本要高得多。有专家警告称，今年夏天英国家庭的燃气和电力成本预计将上涨近20%，导致7月份的平均账单逼近2000英镑。</p> <p >除了IMF下调对英国经济增长的预期之外，近期公布的多项数据也显现出英国经济增长前景之黯淡。英国标普全球3月采购经理人指数(PMI)跌至50.3的六个月新低，较前值53.7显著下滑，最终读数远低于此前预估的51——尽管该指数仍高于50荣枯线，理论上代表经济扩张，但实际已释放停滞信号。</p> <p >此外，全球四大国际会计师事务所之一的德勤对英国首席财务官们进行的季度调查显示，3月下半月净信指数心从2025年底的-13%骤然降低至-57%，创下2020年第一季度新冠疫情爆发以来的最低读数。与此同时，英国企业们对于一年后通胀的预期升至3.6%，一举创下2023年第三季度以来最高水平。</p> <p >据了解，里夫斯此前曾将德勤首席财务官调查报告视作衡量英国企业情绪的一个重要指标。德勤表示，随着中东地缘政治局势恶化导致的全球能源价格大幅飙升，全球经济滞胀迹象越来越显著，全球企业正迅速转入削减成本模式，而代价则是企业招聘、可自由支配支出和长期投资规划。德勤补充称，调查显示，61%的首席财务官对能源价格上涨和通胀乃至潜在“滞胀”将导致的利率上升态势感到非常担忧。</p> <p >德勤英国首席经济学家伊恩·斯图尔特表示：“在过去16年里，英国首席财务官很少像今天这样如此聚焦于成本控制与保留现金的保守举措。”德勤发现，调查中79%的首席财务官预计未来12个月招聘规模将显著下降，这一比例为2020年第二季度以来最高，大幅高于去年年底的55%。</p> <p >英国央行加息预期降温</p> <p >尽管能源成本飙升同样加剧了英国通胀上行的风险，但在经济增长前景趋弱、以及近期中东局势出现缓和迹象的情况下，市场对英国央行今年加息的预期已有所降温。上述调查结果也呼应了英国央行行长贝利近日的表态。</p> <p >贝利在接受采访时表示，面对由中东战争引发的能源价格冲击，英国央行在提高利率决策上将“不会仓促做出判断”。贝利在采访中明确指出，油气价格的上涨“无疑”会传导至整体物价水平，但由于多重不确定性因素的交织，目前就利率问题做出决定变得“非常、非常困难”。</p> <p >贝利进一步解释道：“确实需要做出一些非常艰难的判断，我们不会在这些问题上仓促下结论，因为其中存在诸多不确定性——不仅包括事态将如何演变，还包括这些变化将如何传导并影响英国经济。”</p> <p >市场分析人士指出，贝利此番表态意在为当前金融市场激进的加息预期降温。早在今年3月英国央行决定维持利率不变时，贝利就曾警告市场对后续加息的预期“反应过度”且“过于超前”。</p> <p >摩根士丹利英国首席经济学家布魯娜·斯卡里卡在一份报告中表示，英国央行未来几个月可能会将利率维持在3.75%不变，而不是加息。斯卡里卡表示，中东冲突加大了英国的通胀风险，但疲软的就业市场可能会限制通胀的上升。她表示，如果全球能源供应恢复正常水平，英国央行最早可能从2026年第四季度开始释放降息信号。</p> <p >投行Peel Hunt的高级经济学家卡勒姆·皮克林也表示，尽管存在通胀担忧，但英国央行在2026年加息的可能性已经降低。他指出，市场此前对英国央行在2026年启动加息周期的预期正面临逻辑修正，中东战局的走向已实质上取代国内经济数据，成为短期利率路径的决定性变量。</p> <p >Peel Hunt的基准预期认为，中东冲突有望较快平息，霍尔木兹海峡将恢复通航，能源价格的外部冲击有望随之消退。一旦局势降温，定价逻辑将迅速从“防通胀失控”切换至“救经济滑坡”，为英国央行腾挪出年内降息的操作空间。不过，皮克林也补充称，如果中东战争持续，“英国央行可能被迫采取激烈行动以提振信心并稳住通胀预期”。</p> <p >英国央行4月30日利率决议成关键考验</p> <p >英国央行下一次利率决议会议定于4月30日举行。届时，贝利及其央行同僚将不得不就当前复杂的宏观形势给出一个明确的政策答案。</p> <p >分析人士普遍认为，若未来两周内地缘局势未出现进一步剧烈升级且油价有所回落，英国央行大概率将选择维持现有利率水平不变，并在会议声明中保留未来行动的灵活性。反之，若通胀预期出现脱锚迹象，一次“防御性”的温和加息也并非全无可能。</p> <p >英国财政大臣里夫斯计划于本周晚些时候公布一项旨在帮助企业应对能源成本高企的新计划。财政政策的及时补位，或将在一定程度上减轻英国央行在短期内被迫收紧货币政策的压力。</p>Wed, 22 Apr 2026 19:25:33 +0800http://xas.keujorp.cn/?id=39239<p>FOREXBNB获悉，CINNO Research首席分析师周华表示，今年3月，受国内外促销节点拉动需求回暖及供应端整体偏宽松的影响，LCD TV面板价格涨幅收窄。进入4月，随着年中购物节备货接近尾声，叠加存储涨价、能源危机等外部因素，短期需求出现下滑，同时4月稼动率或将仍处高位，预计多尺寸面板价格或将趋于平稳。</p> <p>CINNO Research表示，今年3月，受国际体育赛事及“618”促销节日备货的影响，LCD TV面板短期需求维持高位，但由于整体供应较2月更为宽松，多数尺寸面板价格虽进入上涨通道，但涨幅已开始收窄。进入4月，国内“618”备货需求持续释放，短期热度延续;然而，受品牌厂商提前备货及芯片涨价带来的成本压力影响，二季度整体需求已呈现降温态势。综合判断，预计3月中下旬面板价格将延续分化走势：65”、75”等大尺寸产品仍将维持小幅上涨，其余主流尺寸面板价格或将逐步趋稳。</p> <p>从需求端来看，今年3月，随着美加墨世界杯等体育赛事备货动能减弱，前期需求基本消化，短期面板需求阶段性回落，LCD TV面板价格涨幅随之收窄。其中，32”、50”至75”等主流尺寸涨幅收窄约0.5至2美元，85”收窄至3美元，整体价格趋于平稳。进入4月，上游存储芯片持续涨价带来的成本压力呈现结构性传导：中小尺寸电视面板因存储成本占比较高、利润空间受压，品牌厂商采购意愿明显收缩，价格趋稳;而大尺寸面板存储成本占比较低，叠加赛事备货与高端化战略支撑，需求依然稳健，65”、75”等产品价格维持小幅上涨。从二季度品牌商备货节奏来看，国内上半年促销期备货仍在延续，但受一季度提前备货的透支影响，后续拉货动力逐步减弱，面板整体需求呈现环比降温态势。</p> <p>从供应端来看，今年3月，由于下游订单需求旺盛，整体产能利用率出现小幅回升趋势，根据CINNO Research数据，当月全球高世代线平均稼动率为86.9%，环比增长2.8个百分点，G10.5产线平均稼动率上涨至90%以上，成为当月供应的主力产线，有力支撑了65”、75”大尺寸面板的稳定供给。进入4月，国内大促备货节奏正式开启，然而，考虑到部分面板厂计划或将在5月实施休假控产，同时品牌厂商在成本压力下采购策略逐步转向谨慎，预计4月全球高世代线平均稼动率将稳定在85%左右，整体来看，当前面板供应端仍处于相对宽松的状态。</p> <p>根据CINNO Research最新统计数据，2024年4月，全球LCD TV面板市场呈现出明显的尺寸分化走势。大尺寸面板中，65”和75”产品延续了此前的上涨态势，价格分别环比上涨1美元，达到171美元和224美元。而其余主流尺寸面板价格则整体趋稳，具体来看：32”、43”、50”、55”、85”以及98”/100”面板价格分别维持在34.5美元、67美元、90美元、116美元、292美元和425美元的水平。整体而言，面板价格经过前期调整后，目前已进入相对平稳阶段，但65”、75”面板价格因供应偏紧和终端促销备货支撑，仍具备小幅上涨动能。</p> <p ><img src="http://xas.keujorp.cn/zb_users/upload/2026/04/20260414202821177616970191064.jpg" alt="CINNO Research发布4月电视面板行情：需求降温叠加供给高位 多尺寸面板价格趋稳 - 图片1" title="CINNO Research发布4月电视面板行情：需求降温叠加供给高位 多尺寸面板价格趋稳" /></p>Tue, 14 Apr 2026 20:28:21 +0800