近期，马斯克旗下商业航天企业正式登陆美股资本市场 ，牵动全球投资者的视线
。尤其该企业在上市后连续多日大涨
，也让投资者对商业航天板块未来的投资潜力增添了不少信心。然而，最近该企业却迎来连续多日深调 ，也因此带动A股商业航天板块迎来调整
，这让很多投资者对商业航天板块后续行情的可持续性存疑 。那么，现在是商业航天板块逢低布局的窗口期么？下半年板块是否有望迎来较好行情？围绕广大投资者关心的这些问题 ，我们来看长城久嘉创新成长混合基金经理尤国梁的专业解读
。

　　对于马斯克旗下商业航天企业IPO
，尤国梁分析，事件存在双向影响：正向赋能层面 ，海外龙头上市将有望成为国内行业估值对标锚
，提升板块整体市场关注度，其成熟的可回收火箭
、卫星星座规模化运营模式 ，有望进一步打开国内对标企业成长想象空间；潜在冲击则体现在，大体量标的上市会分流全球资金
，若海外估值出现下行，也将对国内板块形成情绪压制。

　　针对商业航天板块表现不及预期 ，尤国梁坦言调整受宏观环境、AI 赛道资金分流多重因素影响
，难以预判结束时点 。但商业航天承载国家战略 、全球太空竞争与万亿级应用市场，中长期投资价值突出 ，随着下半年多重产业催化落地
，有望推动板块估值修复
。谈及板块剧烈波动的底层逻辑，尤国梁表示 ，这主要是由商业航天的产业周期决定
，产业自身仍处于快速发展的初期，市场在反复给“预期
”和“兑现”之间的落差定价。一方面 ，今年政府工作报告将航空航天列为新兴支柱产业
，配套产业行动计划持续落地，行业长期成长空间彻底打开；另一方面 ，国内商业航天正处于从技术验证向初步规模化发展过渡的拐点，但也是探索的过程
，必然伴随着很多不确定性与反复 。整体而言，他认为商业航天板块方向清晰但节奏有不确定性 ，看好其远期成长空间
，但兑现落地还需要时间
。

　　从产业链来看，完整商业航天产业链涵盖上游元器件
、卫星零部件 ，中游火箭发射、卫星整星制造
，下游卫星运营及场景应用三大板块。尤国梁认为，上游元器件 、卫星零部件潜力高
、业绩兑现快 ，发射放量有望直接拉动订单增长；中游的火箭发射、整星制造等业务纯粹 、爆发力强
，但受制于产能爬坡与行业价格竞争；下游的卫星运营
、场景应用等长期空间大，覆盖通信、遥感 、导航增强
、太空算力等多元场景 ，但回报周期长、兑现速度慢 。产业链各环节盈利模式也有区分：上游依靠技术壁垒与批量订单
，中游依托规模与效率，下游依靠长期运营与用户变现 ，总体来看，节奏由快到慢 、确定性由高到低
。

　　整体而言
，尤国梁倾向认为，2026年或是商业航天从“技术验证 ”迈向“规模化量产
”的关键节点 ，有望迈入政策、技术
、资本、需求四重共振的成长阶段。其中政策方面
，他认为值得关注的主要包括卫星应用落地支持 、火箭发射监管优化
、民营企业融资便利化等，这类政策在短期利好订单确认和中长期资本投入 ，红利则更可能偏向技术环节成熟、可快速商业化的卫星制造和发射服务企业 。

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。

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责任编辑：刘万里 SF014